[스크랩] 8-1.. 선물과 옵션의 개념과 특성 (3)

 

옵션의 특성

 

1. 옵션의 가격 구조

  1) 개별종목은 세력이 종목별로 지수와 관계없이 마음대로 가격을 움직이는 경향이 있지만 옵션은

    같은 종류의 옵션사이에 그리고 다른 종류 사이의 옵션 사이에 일정한 규칙을 지키면서 움직임.

  2) 옵션의 가격 구조에 관한 규칙

    ☞ 같은 종류(call, put)의 옵션을 행사가격 순서대로 세 종목 선택하였을 때 가운데 종목의 

      가격 2배는 위아래 종목의 가격을 합한 것보다 적다는 것.

    ☞ 같은 행사가격의 call 옵션 가격에서 put 옵션 가격을 뺀 차이에 행사가격을 더한 금액은

      현재의 코스피200지수와 같다.

2. 민감도

  1) 옵션이 지수 변동에 대하여 반응하는 민감도는 행사가격에 따라 다르다.

  2) 외가격,내가격 옵션 

    call 옵션은 지수가 행사가격보다 낮으면 꽝이 되므로 행사가격이 현재의 지수보다 높은 옵션은

    모두 외가격이다. 반대의 경우는 내가격. (put 옵션도 같은 방식으로 적용)

  3) 등가격 옵션 - 지수와 행사가격이 같은 옵션을 말하나 지수가 행사가격 (2.5포인트 간격)과

    정확히 일치하는 경우는 거의 없다. 따라서 가장 가까운 가격의 옵션을 말함.

  4) 외가격은 꽝이 될 가능성이 클수록 옵션 가격이 낮다. (내가격도 마찬가지)

  5) 옵션의 가격은 외가격에서 내가격으로 변하면서 급등하고 내가격에서 외가격으로 변하면서

    폭락하는 성질.

  6) 옵션을 매매하는 것은 가격 변동률이 적은 옵션보다도 가격 변동률이 큰 옵션이 큰 수익을 가져다

    줄 가능성이 있으므로 투자자는 가격 변동률이 큰 옵션에 더 큰 관심. 외가격 옵션은 변동률 크다.

  7) 옵션은 외가격에서 내가격이 될 때는 가격 변동률이 크지만 일단 내가격이 되면 가격의 상승률

    이 떨어진다. 

  8) 변동률이 상대적으로 적은 내가격 옵션은 만기가 많이 남은 시점에서는 인기가 없고 거래량이

    많지 않다. 일반적으로 만기가 많이 남을수록 외가격 옵션은 변동 가능성이 크기 때문에 시장에서

    인기가 있다. 

  9) call 옵션은 행사가격이 현재의 지수보다 5~7% 정도 위인 것, put 옵션은 행사가격이 현재의

    지수보다 5~7% 정도 낮은 것이 매매하기에 적당.

3. 지수 멈춤의 효과

  1) 지수의 변동성이 줄어들면 옵션의 가격은 하락한다. 따라서 지수가 움직이다가 멈추거나 방향을

    정하지 못하고 횡보하면 옵션 가격은 하락하게 된다. 

  2) 옵션은 지수가 멈추면 같이 멈추는 것이 아니라 오히려 하락한다는 것이 선물과의 중요한 차이.

  3) 횡보가 오래될수록 지수가 한 방향으로 급변할 가능성이 있으므로 이런 경우는 지수의 변곡점이

    되기 쉽다. 이럴 때는 call, put 두 가지 옵션을 외가격으로 싼 가격에 동시에 매수하여 헤징도

    하고 지수의 급변하는 경우 한 쪽 옵션에서 대박을 노리는 것도 무리가 없는 전략.

  4) 옵션의 가격구조

    현재의 코스피 구조 = 행사가격 + put 옵션 가격 + call 옵션 가격 

 

출처 : 성공할 수 밖에 없는 나~

글쓴이 : jxlovekj 원글보기

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